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中信保誠基金評3月數據:經濟逐步企穩 股債震蕩加劇
時間:2019-04-17 15:08:39    來源:    瀏覽次數:    新聞首頁    我來說兩句()

  經濟逐步企穩,股債震蕩加劇

  ——中信保誠基金3月經濟數據點評

  1)基建和房地產投資回升。3月固定資產投資增速6.3%,主要受到房地產投資和基建投資回升的支撐。財政支出加快下,基建投資延續小幅回升態勢,廣義基建和狹義基建(不含電力)分別小幅回升0.4和0.1個百分點至2.9%和4.4%。房地產投資回升0.2個百分點至11.8%,但制造業投資增速維持在5.9%。

  2)房地產銷售和新開工超預期。前3月房地產投資增速回升至11.8%,新開工、施工和竣工環比均有好轉。其中,3月單月新開工增速18.1%,帶動1季度新開工累計環比提升5.9個百分點至11.9%。一方面,因城施策下地產調控放松,地產銷售有所回暖。3月商品房單月銷售增速小幅增長1.8%,帶動銷售降幅收窄2.6個百分點至-0.9%。另一方面,隨著寬信用見效及銷售回暖,3月房地產開發到位資金累計同比增長5.9%,增速比1-2月份提高3.8個百分點。

  3)價格因素支撐名義消費。3月社零增速8.7%,環比提升0.5個百分點,名義消費增長主要來自價格因素的支撐。從實際消費增速看,3月單月和累計增速分別環比下降0.4和0.2個百分點。由于豬肉、鮮菜、石油制品價格上漲,帶動3月CPI回升到2.3%。從品類上看,3月必選、可選消費均有回升,必選主要受益CPI上漲,可選中家電、家具、裝潢則受益銷售回升,石油制品受益油價上漲,汽車零售仍然維持負增長,但降幅相比去年4季度有所收窄。

  4)節后補庫及開工帶動生產。3月工業增加值增長8.5%,累計同比6.5%,環比回升1.2個百分點。結構上看,節后汽車、家電等行業補庫,以及開工投資加快,帶動發電量和粗鋼、水泥、等主要工業品產量增速回升所致。新能源汽車產量增速仍維持較高水平。

  整體而言,經濟逐步企穩,逆周期調節力度或將邊際調整,股債震蕩加劇。1季度實際GDP增速環比持平在6.4%,在前期一系列穩增長政策下實現平穩開局。向后看,雖然出口、地產銷售和開工仍存不確定性,但信用寬松明顯見效之后,經濟下行風險明顯減輕。

  隨著經濟逐步企穩,疊加豬周期下通脹預期抬升,宏觀政策逆周期調節力度或將邊際收緊,今日央行減量續作MLF替代降準就是一個信號。此外,1季度財政支出增速15.0%明顯前移發力,也透支了下半年財政空間。總體來看,經濟二階導拐頭向上,政策二階導拐頭向下,經濟最差和政策最松的時候已經過去。對于股債而言,后續或將均在基本面和政策的博弈中震蕩加劇。新浪聲明:新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

  責任編輯:石秀珍 SF183

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